360投资哪吒的「算盘」打错了？

作者 / shanshan

6月27日，360公告，全资子公司360（北京）私募基金管理有限公司拟将其持有合众新能源汽车有限公司（哪吒汽车）79994371.67元注册资本（未实际出资），对应哪吒汽车3.5320%股权转让给嘉兴鑫竹股权投资合伙企业（有限合伙）、深圳精诚开阔企业管理中心（有限合伙），转让对价为0元360打不开了 。

360为什么放弃10亿增资权360打不开了 ？

1、投资29亿的秘密

2021年10月，360发布公告，拟以自有资金向哪吒汽车投资29亿元360打不开了 。值得关注的是，本次投资拟以增资方式分两步进行：

第一步，公司全资子公司拟以零对价受让哪吒汽车股东南宁民生于2020年2月B轮融资时获得但尚未实缴出资的标的公司增资权，使用自有资金向标的公司增资9亿元获得10.6944%的股权360打不开了 。

第二步，天津奇睿、360基金管理公司拟参与D1轮融资，合计拟以自有资金20亿元增资入股哪吒汽车360打不开了 。

其中，第一步增资的价格（B轮估值），投前估值为35亿元，投后估值为70.13亿元；第二步增资的价格（D1轮估值）为投前估值220亿元360打不开了 。

两个步骤互为条件，不可单独执行360打不开了 。本次投资全部完成后，360合计将持有哪吒汽车16.5940%股权，成为第二大股东。

从账面回报上看，这是一笔十分赚钱的生意，刚投资完就把本赚了回来360打不开了 。

截至2021年12月31日，360已就第一步交易涉及的转让协议履行了全部9亿元出资义务，并已就第二步交易涉及的增资协议支付了第一笔10亿元增资款，剩余10亿元增资款尚未支付360打不开了 。

此次，360就是转让该部分投资对应的股权360打不开了 。那么，360为什么放弃10亿增资权呢？

根据2022年2月6日线上投资者关系活动记录，在被问及投资哪吒汽车与公司业务的协同情况时，360表示，公司希望为所有的智能网联车提供360的安全能力，所有的新一代的智能网联车都能够用上我们360的产品，这是公司投资哪吒的最终目的360打不开了 。

「哪吒汽车在To B端的汽车终端里程以及大数据的累积方面，对360在汽车上的安全能力的提升非常有利360打不开了 。」

事实上，这场合作并不如360的意360打不开了 。目前看来，360入股哪吒汽车后，仅在哪吒U上部署了360车联网安全产品，通俗理解就是买车自带「杀毒软件」，涉及「智能驾驶、车载操作系统、驱动系统」等智能化核心项目几乎没有被提及。

2022年，哪吒汽车在智能化方面最大的看点是哪吒S360打不开了 。作为自研的山海平台打造的第一款车型，哪吒S配备200T高算力的华为MDC计算平台，2颗激光雷达、5颗毫米波雷达、12颗超声波雷达、13颗摄像头。显然，哪吒S硬件足够给力，但智能化解决方案中会有多少是360的产品呢?

另外，虽然早在2020年，哪吒汽车就曾表示将在2021年登陆科创板，今年2月也曾传出将启动港股上市计划，但直到现在也没有披露进一步的IPO进展360打不开了 。在新势力品牌的IPO竞速中，哪吒汽车已经显得有些滞后了。

2、哪吒汽车的朋友圈

根据公告，360此次将3.5320%股权转让给嘉兴鑫竹股权投资合伙企业（有限合伙）、深圳精诚开阔企业管理中心（有限合伙），是为了优化标的公司股权结构，完善标的公司治理机制360打不开了 。

公开资料显示，哪吒汽车成立于2014年10月，法定代表人为方运舟，注册资本约22.64亿人民币360打不开了 。合众新能源最初由北京亿华通科技股份有限公司、浙江清华长三角研究院等企业合资成立，公司创始人为原清华大学节能与新能源汽车中心副主任方运舟，他也曾是奇瑞新能源项目主持人。

2017年4月，哪吒汽车成为第13家发改委批复的国家新能源汽车牌照企业，并于2018年5月正式拿到了工信部的生产资质，成为了具备双资质的整车企业360打不开了 。

目前，哪吒汽车桐乡、宜春工厂的规划年产能分别为8万辆和10万辆，且在建南宁工厂的规划年产能为10万辆360打不开了 。

从哪吒汽车股权结构看，浙江桐乡、江西宜春、广西南宁三地的产业基金赫然在列360打不开了 。2022年2月，哪吒汽车完成D++轮融资，中车基金、深创投等机构合计投资超20亿元。至今，哪吒融资总额超过140亿元。

也有观点认为，诸多资本方的入局，令哪吒汽车的股权结构日趋复杂，后续在研发领域是否能与各方达成一致，仍是一个未知数360打不开了 。

除了资本的加持，哪吒汽车快速出圈离不开合作伙伴的助力360打不开了 。2021年5月，360公司官方微博宣布，360将与哪吒汽车合作造车。哪吒汽车官方微博转发了此条消息，并配文「终于等到你，我命中注定的『闹海搭档』」。

2021年8月，哪吒汽车与华为签署全面合作协议，华为将在智能网联、车载计算、智能驾驶、数字能源及云服务等领域赋能哪吒汽车360打不开了 。双方合作的首款车型哪吒S将应用华为MDC智能驾驶计算平台及激光雷达技术。此外，哪吒汽车已经宣布与地平线、商汤科技达成战略合作。

在研发投入方面，哪吒汽车不断招兵买马，持续壮大360打不开了 。在2月的智能驾驶媒体沟通会中，相关负责人介绍，目前，哪吒汽车智能院的人数超过了600人，并将在2022年达到1000人。哪吒汽车预计，在智能驾驶研发方面每年投入-10亿元，而在整个智能化方面的总投入将会达到100亿元。

公告披露，哪吒汽车2021年营收约为57.35亿元，净利润亏损29.08亿元，扣非后（扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的）净利润亏损30.52亿元360打不开了 。

3、360的造车梦

近年来，360业绩持续下滑360打不开了 。2021年年报显示，公司实现营收为108.9亿元，同比下降6.28%；实现归属净利润为9.022亿元，同比下降69.02%；扣非净利润为6.083亿元，同比下降76.11%。

其股价走势也跌跌不休，在2018年回A上市时，360股价一度被炒高至66.50元/股，现已跌至约8元/股，市值蒸发超4000亿元360打不开了 。

为了放大自身的优势，360开始积极探索智能汽车安全领域市场机会360打不开了 。360车联网安全研究院（360 Sky-Go）成立于2014年，成立八年来，曾全球首个发现特斯拉汽车安全漏洞，协助奔驰、宝马等知名厂商修复汽车信息安全漏洞，累计发现智能网联的汽车漏洞超过500个，接入整个智能网联汽车安全运营平台的车辆已经超过180万，累计保护车辆超过2000万。

根据2022年5月27日投资者关系活动记录显示，公司面向各个域或者整车提供的具体产品形态：主要针对汽车联网部件进行安全管理，目前主要集中在车身T-BOX联网终端、IVI、车机中控系统、网关系统等360打不开了 。在云端可以对所部署探针的终端进行统一安全监测和管理，包括数据采集、分析、报警、应急响应等流程。

「目前我们针对SOA的平台架构做技术研发，这是下一步规划的重点360打不开了 。我们把从2014年开始积累的攻击经验陆续落在平台里面，使其能够精准识别车辆的攻击行为，从而支撑整个车厂的安全运营工作。」

市场空间方面，国内针对这一块的主流玩家还有一些传统的安全厂商和新兴创业企业360打不开了 。整体从每年的新销售乘用车数量来看，大概是千万级别。

收费模式方面，在国家标准出来前，车企的认知还不是很高，导致前期项目导入是以项目制的形式运转的，但国外基本上是跟主机厂用license的方式来导入，大概每一台的终端收费为3-10美元360打不开了 。

「随着大家认知的提升，车企这一块的需求也不断强烈起来，后面市场会更偏向于终端授权的方式360打不开了 。我们会打通这种运营模式，形成订阅模式给到车企。」

针对双方未来合作，360在公告中表示，「公司与哪吒汽车车联网安全业务合作进展顺利，本次交易完成后，公司仍是哪吒汽车股东，双方将在网络安全、智能驾驶安全技术等领域持续保持沟通，共同深入研究智能网联汽车安全360打不开了 。」